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行業動態

油脂品種走勢分化,豆油需求漸強

文字:[大][中][小] 2015/12/17     瀏覽次數:    
  近期,國內豆油和棕櫚油期價呈反彈態勢,在三大油脂體系中,豆油價格表現最強。業內人士認為,正是由于受到基本面改善預期的影響,豆類油脂的反彈行情才得以延續。與此同時,按以往規律而言,臨近春節前一到一個半月是我國食用油傳統的旺季,這帶動了豆油需求。 
  油脂品種走勢分化 
  經過2013、2014年油脂期貨的大幅下挫,目前,國內豆油價位已經從2011/2012年度的10830元/噸高點降至5680元/噸,回落幅度達50%~60%左右,處于相對較低的位置。隨著原油價格對油脂市場的指導性逐漸減弱,業內人士預計,油脂市場的反彈行情仍將持續。 
  另外,隨著我國南北方各地區氣溫逐漸走低,限制了24度棕櫚油使用,使得棕櫚油進入了傳統的消費淡季,從而導致三大油脂價格近期走勢分化。波動節奏存在明顯差異,豆油最強、菜籽油次之、棕櫚油最弱。價格走勢分化的背后存在怎樣差異化的基本面,相互之間如何影響、制約,這些都是市場關注的焦點。 
  “當前進入春節油脂備貨期,菜籽油、棕櫚油由于各自行業因素,供應量減少,騰出市場由豆油補充,豆油需求自然增加。與此同時,飼料行業雖然較前期有所回升,但回升幅度偏小,豆粕庫存壓力偏大,價格持續走低,蹺蹺板因素也是助推豆油快速反彈的原因之一。”農產品集購網研究部經理林國發表示。 
  業內人士認為,如果宏觀轉好,不排除豆油價格年前出現反彈,從而帶動棕櫚油價格上漲。
  “隨著年底臨近,糧油市場逐漸進入消費旺季,現在壓榨廠食用油的銷售情況良好,整體走貨比較快。不過棕櫚油方面的銷售主要以在港口直接拿貨為主,當然也是在有訂單的情況下,整體按需求接單,預計未來整個食用油價格或穩中偏強。”長期經營食用油生意的陳鴻表示。 
  由于氣溫的下降,棕櫚油的消耗量明顯下降,市場大多把需求轉向豆油。中國國際期貨研究員吳媛瑾表示,目前國內外油脂仍處倒掛之中,直接進口豆油虧損,導致豆油進口量明顯下降。再加上油廠11月的主體思路是頂油空粕,油脂相比于粕類要堅挺很多。11月下旬粕類的急跌,更是在一定程度上促進了豆油期貨的上漲。 
  據了解,從最新的沿海油廠豆油、豆粕庫存數量來看,豆粕港口庫存開始緩步增長,但與歷史同期相比,目前絕對量并不高。而豆油庫存    則出現了區域性分化,華東地區豆油庫存偏高,其他地區豆油庫存則偏緊張。整體上看,油脂油料現貨市場油強粕弱的格局并沒有變化,2015年豆油商業庫存、棕櫚油港口庫存都是處于近三年的低部區域。 
  對此,一德期貨農產品研發中心首席分析師邵遠慧表示,從供應角度來說,2014/2015年度,豆油進口量同比下降近50%,國內豆油商業庫存維持在100萬噸上下的水平波動,現貨基差報價280元/噸。隨著市場進入春節前的備貨周期,且遠期進口量仍將維持較低水平,現貨市場幾乎沒有壓力。 
  從原料市場來看,龐大的大豆供應壓力使得油廠采購保持謹慎,加上融資商的退出,使得采購行為多集中在近月,榨利推動采購,采購壓低基差,從而形成近月領跌遠期,是壓制粕類市場價格的關鍵。盡管大豆到港量高,油廠開機水平高,但并未形成大面積的脹庫,豆粕需求實際上并沒有市場想象得那么差。 
  食用油現貨需求逐漸提升 
  經歷了上半年和下半年兩輪波段性上漲之后,油粕比價回到5年均值區域,并超過2012年同期的油粕比價。從未來預期看,今年12月至明年1月,國內到港大豆依舊充裕,約2050萬~2100萬噸。整體上,豆粕供    應相對寬松,不過,春節期間國內物流或許會降低進口大豆的運輸效率,這點需要關注。 
  “現在市場都在討論油粕比的問題,其實1605油粕比在2.405~2.41之間,為2013年以來的新高。2013~2014年,油粕比不斷走低,一度跌至1.7附近,主要是豆油需求放緩,而豆粕維持旺盛需求所造成的結果。”林國發表示。
  林國發表示,由于2015年國內養殖存欄下降,導致蛋白需求放緩,而棕櫚油、菜籽油、棉油供應量下降,又促使了豆油需求維持較高水平的增加,油廠較高的開機率使得豆粕出現供應過剩,庫存增加,壓制了豆粕價格。短期來看,油粕比已經處于較高水平,這對于繼續做多油粕比來說風險偏大。
  與此同時,從需求方面來看,根據“月末庫存=上月末庫存+產量+進口-消費-出口”的計算公式,推導出豆油和棕櫚油的表觀消費量。根據計算結果,今年1~10月份,豆油消費1200萬噸,比上一年度的1212萬噸小幅減少12萬噸;棕櫚油消費357萬噸,高于去年同期的292萬噸。兩者累計總和1557萬噸,同比提高3.5%。 
  從數據上可以看出,今年豆油和棕櫚油兩個油脂品種總的消費終端表現略好于去年。進入冬季,豆油及菜籽油對棕櫚油的替代性提高,特別是隨著元旦、春節臨近,市場存在備貨需求,豆油消費終端有望好轉。去年四季度豆油月度表觀消費量均值為127萬噸,今年可能持平或略高于此數據,從而阻止庫存的大幅攀升。 
  由于豆油供需格局短期好于豆粕,在豆粕價格表現疲弱情況下,油廠對豆油挺價意愿將增強,對油脂市場構成利好支撐。對此,邵遠慧表示,對于整體油價而言,油價走勢隨著主產國生產政策的轉變,以及厄爾尼諾所引起的潛在供應問題,植物油價格走勢開始逐漸脫離原油價格的影響,是油脂市場整體的轉變之所在。
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