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供給寬松,豆油漲勢或難維系

文字:[大][中][小] 2015/12/17     瀏覽次數:    
       最近一段時間,在美國出臺生物柴油政策、厄爾尼諾氣候加劇以及進行油粕套利操作資金的推動下,國內外豆油價格走勢強勁。然而,目前原油行情低迷,生物柴油能否有效消化豆油庫存還言之尚早,并且美國及南美地區大豆供給充裕,豆油的供需結構難以出現實質性改觀,同時厄爾尼諾氣候對棕櫚油減產的影響也有待證實。因此,在供給寬松的大背景下,豆油市場的漲勢或難以維系。
  全球大豆供給仍然充裕 
  一方面,最新的美國農業部月度供需報告顯示,美國大豆單產為48.3蒲式耳/英畝,大豆產量維持10835萬噸不變。然而,因南美大豆出口擠占美國份額,美國大豆出口預期在4668萬噸,較上年略減少349萬噸,同時美國大豆壓榨量仍預計在5144萬噸,較上年僅增加46萬噸。于是,美國大豆的期末庫存預計在1265萬噸高位,明顯高于上年的521萬噸水平。另一方面,巴西大豆產量仍預計在10000萬噸,阿根廷大豆產量預計在5700萬噸。總之,全球大豆供給仍將保持充裕格局,由此豆油不會出現供給緊張的狀況。 
  國內油脂供給依舊寬松 
  目前我國已經進入了油脂消費旺季,但我國進口大豆數量龐大,并且開工率一直維持高位,這也使得國內豆油庫存沒有明顯縮減。初步統計來看,12月我國大豆到港量約為850萬噸,而目前我國豆油商業庫存仍處在103萬噸左右,較12月初增加近6萬噸。整體來看,國內油脂供給依舊寬松。 
  美國生物柴油政策影響有限 
  美國環境保護署在12月初公布了RFS可再生能源添加標準,2016年生物柴油添加目標為19億加侖,高于2015年的17.3億加侖,2017年生物柴油添加目標計劃達到20億加侖。粗略核算,如果2016年生物柴油添加目標能夠順利完成,那么豆油用于生物柴油的添加量可增加30萬—40萬噸。然而,這與1.08億噸的大豆產量相比,用于生物柴油中豆油的添加量,僅相當于壓榨了200多萬噸大豆所產出的豆油。可以看出,該生物柴油添加標準所產生的豆油新增消費量,實際上是微不足道的。 
  與此同時,從美國全國油籽加工商協會(NOPA)的壓榨報告來看,11月美國農戶大豆銷售遲緩,豆粕出口黯淡,壓榨利潤萎縮。受此影響,壓榨商放緩了大豆壓榨進程,11月美豆壓榨量僅為1.56134億蒲式耳,低于10月的1.58895億蒲式耳,并且創2011年以來同期最低值,明顯低于市場報告前預期的1.61663億蒲式耳。由此可見,生物柴油刺激大豆壓榨仍處于預期和想象當中,因而生物柴油添加目標能否實現也將受到質疑。 
  厄爾尼諾影響存在不確定性 
  一直以來,市場都因厄爾尼諾氣候的加劇,擔憂馬來西亞與印度尼西亞棕櫚油產量進入減產周期,從而觸發植物油的上漲行情。但是從去年3月開始,馬來西亞等國的棕櫚油仍維持較高產量,厄爾尼諾氣候并未對棕櫚油供給產生實質影響。雖然當下馬來西亞等國進入棕櫚油減產季節,但馬來西亞等國棕櫚油出口量持續降低,其中12月前15天棕櫚油出口較11月同期減幅達35%,所以目前仍看不到厄爾尼諾氣候對棕櫚油的利多影響。
  綜上所述,我國進口大豆供給充裕,豆油供給不存在緊缺問題,加之國際油脂油料仍供給寬松,國內外豆油消費難有新的增長點。由此來看,國內豆油價格將在較長的時間內繼續承壓,即便出現上漲行情,其持續性也會比較差。
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